南华期货咨询服务部 盛明星Z0017035

前期作为石价格比较强支撑的南华铁矿石运价近期迅速走弱。巴西图巴朗-青岛的期货C3航线干散货运费从5月20日的阶段性高位38美元/吨迅速下探至8月24日的19美元/吨，价格已经腰斩。铁矿运费下降的石运主要原因有两点，一是价支作为成本的燃料油的价格冲高回落，二是撑走需求疲弱。

本周大型散货船运价指数BCI跌幅再度拉深，南华报474点，期货较前值下跌206点，铁矿跌幅逾30%，石运为2020年6月以来的价支最低值。周三铁矿石C3巴西图巴郎-青岛航线报价19美金/吨，撑走较前值下跌1%；C5西澳-青岛航线报价8美金/吨，南华较前值下跌5%。期货

低硫燃料油的铁矿价格更多主要来源于原油端的影响，随着原油价格重新回到俄乌战争之前的水位，燃料油价格也从高位回落。

我们以巴西粗粉的价格构成可以看出，运费占铁矿石价格的比例迅速回落，从7月21日的阶段性最高占比32%迅速下降至目前的17%。也就是说，前期铁矿石价格中由于运价导致的通胀因素的成分在迅速下降，铁矿石价格更多依赖自身的基本面。

7大矿山发运量环比有所下滑，我国到港数据受前期发货节奏变慢影响亦有所放缓。虽然近期主要在国内政策松动推动下，铁矿石主力合约有所反弹，但下游需求仍堪忧，后市判断仍将维持震荡偏弱。

此外值得注意的是，VLCC型船的航运速度也有触底回升的迹象。从11.4海里/小时的均速回升到11.8海里/小时。按照巴西图巴朗-中国青岛11000海里来计算，船期可以缩短1天。后期随着燃料油价格的进一步下探，或许可以进一步看到发运航速的加快，巴西海漂到港节奏的加快。

总的来看，运价对铁矿石价格的支撑在走弱，并且后期随着原油价格的走低将进一步削弱对铁矿石价格的支撑，铁矿石价格将更多侧重在基本面上。虽然在宏观政策的刺激下预期回暖，但进入9月，市场将更多关注而下游需求的现实兑现上。而目前五大钢材总产量环比增2.31万吨，增速放缓，表观需求量大减28.48万吨，为近4周之最，下游需求难言乐观。预计铁矿石价格有冲高回落的风险。

• ·入主华灿光电后参股荣耀，京东方要放长线钓大鱼？
• ·山西晋中榆次一企业粉煤灰仓倾倒7人被困 已救出5人
• ·iPhone最“保值”，苹果美国降低Mac、iPad和Apple Watch部分型号以旧换新价格
• ·美战略司令炒作：中国过去两年“核武库翻倍”
• ·银保监会明确保险公司开展个人养老金业务有关事项
• ·单笔一亿！武汉诞生全国信用证结算单笔最高电费
• ·广东佛山：到2035年成为全球重要的智能制造中心
• ·蔚来获批新交所附条件上市 境外融资道路再拓宽
• ·南沙港五期规划新进展，拟建4个20万吨级集装箱泊位及23个驳船泊位
• ·大涨之后暴跌！全天投降式交易！这一代美股基金经理从没见过这场面
• ·分众传媒江南春：消费升级并不是把东西卖贵
• ·迈向世界的“金丝楠”
• ·李晓刚：抢抓机遇，立足优势，全面服务乡村振兴
• ·220家卖场门店恢复线下营业，上海推动重点行业应复尽复
• ·港股随外围急跌，留意法兴恒指牛62940/购13453、腾讯购14950
• ·被浪莎起诉！业内人士：李易峰很可能是“背锅”了