德意志银行策略师表示，德意股市维持涨势面临的行策风险增加，如果经济陷入衰退，略师美国股市可能会进一步下跌25%。美股

Binky Chadha牵头的存下挫策略师在9月7日的一份报告中写道，随着公司利润势将下降、风险股票估值仍然很高、德意经济衰退风险逼近，行策股市基本面很有挑战；不过，略师投资者在股市的美股仓位很低。

“前景看起来相对二元：如果我们陷入经济衰退，存下挫那么下跌之路还很长，风险”Chadha说，德意并重申在最糟糕的行策假设情境下标普500指数可能跌至3，000点，略师比周三收盘水平低大约25%。如果经济衰退得以避免，“我们预计市场将大幅回升至之前的峰值。”他的基本假设情境仍然是年底前股市将上涨。

德意志银行的策略师们写道，股市的主要风险之一是在“较高的后周期收益”情况下估值过高。Chadha说，虽然第二季度财报季强于预期，但主要是因为油价上涨使能源公司受益，利润增长可能从现在开始放缓，甚至下降。

他的观点与集团和同行本周的意见不谋而合，都认为经济增长放缓可能导致股市下滑。随着盈利乐观情绪消退、投资者担心美联储会的鹰派立场保持更长时间，标普500指数已经抹去了大约一半的夏季涨幅。

不过，Chadha表示，鉴于市场头寸偏低、通胀数据不太可能超预期，标普500指数10月可能有上行空间。

他将标普500指数的年底目标维持在4，750点，较当前水平高19%。“领先指标预示经济衰退，但并不表明我们已经处于衰退之中，”他补充说。

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