经济日报

今年以来，创下受疫情起伏反复、近个金国际地缘政治冲突与美联储货币政策调整等多重因素叠加影响，月新黄金价格波动明显。低黄跌自3月份创下2070美元/盎司的否止高点后，国际金价一路震荡下跌。创下截至7月20日，近个金纽约商品交易所黄金期货价格收于每盎司1694.3美元，月新创下近10个月新低。低黄跌不过，否止最近几天稍有回升。创下

黄金是近个金传统的避险资产，俄乌冲突爆发后，月新市场对金价上涨预期较高。低黄跌而现实情况是否止，在国际金价飙升至每盎司2000美元上方后就开始一路下跌。业内人士普遍认为，影响黄金价格涨跌因素较多，二季度以后，市场关注焦点转至美联储加息，伴随美国通胀不断走高，加息预期及力度逐步强化，美元指数强势上涨，在很大程度上导致了金价下跌。

金融市场部宏观研究员周茂华表示，今年2月末，地缘局势紧张和美国高通胀预期一度提振黄金投资需求，但进入3月份，美联储政策急转弯导致美债利率飙升，一定程度上开始削弱黄金的吸引力。同时，在美联储加息预期下，美元流动性趋紧，致使美元强势升值，对黄金价格也形成了利空效应。

通常而言，黄金价格与美元走势呈现反向关系。美联储加息后，美元走强，而以美元计价的黄金价格则出现下跌。自今年3月份美联储宣布将基准利率上调25个基点，在美元加息预期不断强化的背景下，黄金表现疲软。

“今年黄金价格持续下跌是多重因素叠加所致。”贵金属分析师夏莹莹认为，首先，俄乌局势转向“拉锯”，避险情绪逐渐消退，导致黄金价格回调；其次，美元强势拖累黄金估值向下，美元指数从3月份的不足100，走高至近期高点109，市场对美联储加息预期不断增强，全球经济衰退担忧引发美元的避险需求上升。此外，美十年期通胀预期已经回落至2.3%至2.4%，与当前9%以上的现实通胀压力相比，反映美联储通胀预期管理成效显著，这也抑制了对黄金的购买需求。

世界黄金协会近日发布的报告也指出，美元走强、商品市场弱势以及投资者仓位下降或许是近期金价下滑的3个主要原因。

数据显示，截至7月18日，全球最大的黄金ETF总持仓量已经降至1009吨，较4月份持仓高点回落近100吨。

对此，世界黄金协会认为，投资者对美国经济的担忧重心已从“高通胀”转向了“衰退”，而这也导致了其投资组合的调整，相应地影响到了黄金。同时，许多交易员将1800美元/盎司视作重要的支撑关口，金价跌破该关口后，可能引发连锁的平多仓以及加空仓交易。夏季通常是黄金表现较弱的季节，加上印度突然提高黄金进口关税，增强了交易员的悲观程度。

对于下阶段黄金价格走势，专家观点不一，但均认为这将取决于未来多重因素之间的平衡情况。“短期来看，三季度黄金仍将以承压为主，因为美国通胀是否已见顶仍难以确定。尽管近期以原油为代表的大宗商品价格已有一定程度回落，但三季度CPI低基数效应下仍将增加通胀走高风险。”夏莹莹说。

周茂华也认为，从趋势看，黄金走势仍面临压力。目前，美联储处于加息中段，欧洲央行加息周期有望启动，全球利率中枢抬升，加之高通胀、高利率对欧美需求抑制逐步显现，金融环境收紧与高利率将削弱黄金投资吸引力。

的一位高级黄金投资分析师对记者表示，他预测短期内金价有望在1680 美元至1700美元间，且有修复趋势，预计金价在四季度受到全年政策方向明确、用金需求增长的带动有望实现上涨。

对于投资者而言，现阶段投资黄金要更为谨慎、理性。“由于近期全球地缘局势更加复杂，全球通胀、经济和政策前景不确定性仍较高，市场预期存在分歧，市场波动剧烈，黄金价格走势可预测性进一步下降，投资者应加强防范潜在风险，适度降低相关品种的杠杆，优化自身的资产投资组合。”周茂华建议。

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