最近，瑞信有2位知名基金经理管理的黄大摩的李基金，都增聘了基金经理。安乐

而在管基金全部增加新基金经理管理，轶又有知一般意味是名基原基金经理离职的前兆。

一

第一位是金经将离工银瑞信的黄安乐。

8月1日，理或黄安乐管理的瑞信3只基金都增聘了基金经理。

作为工银瑞信权益投资部的黄大摩的李资深投资总监，黄安乐管理工银主题策略A已超过10年，安乐且年化收益14.61%，轶又有知称得上实力老将。名基

我第一次听说黄安乐这个名字是金经将离2020年，他管理的理或工银主题策略A年度涨幅130%，同类排名全市场第4。瑞信

而工银瑞信基金此前，已有多位基金经理离职了。

最轰动的是今年1月离职的闫思倩，她管理的工银瑞信新能源汽车A，2020年涨幅103%，2021年涨幅56%，也让工银瑞信新能源汽车A的规模晋身百亿。

如今闫思倩，已贵为鹏华基金权益投资三部总经理/投资总监。

第二位是大摩的李轶。

8月2日，李轶在管的5只基金，都增聘了基金经理。

李轶在大摩称得上一位老人了，05年就加入公司，如今担任公司的总经理助理、固定收益投资部总监。

而李轶管理大摩多元收益A近10年，年化收益超7%，同类全市场排名前1/4。

李轶还获得过晨星（中国）“2017年度激进债券型基金奖”，虽然公司小，但实力却一点也不弱。

二

明星基金经理的离职，对于投资人最直接的影响，就是还能不能拿。

我曾在易方达安心回馈还能不能拿的文章中，回答过这个问题：

俗话说，主动基金的灵魂是基金经理。

基金经理的离职，业绩很可能就很普通了。

如王亚伟之于华夏大盘精选、邓晓峰之于博时主题行业。

但也有部分明星基金，即便基金经理离职了，但接任的基金经理水平也很高，所以延续了辉煌的业绩。

最典型的就是兴全趋势投资，成立至今累计回报2069%，是全市场为数不多的二十倍基。

第一任基金经理王晓明8年年化24.93%，董承非接棒后在8年里实现了年化19.66%。

所以，明星基金经理离职后，是否继续持有还是要看接任基金经理的水平。

如果接任基金经理水平高，那继续持有是没问题的。

但如果接任基金经理尚未体现出优秀的投资能力，个人不会持有。

毕竟，天涯何处无芳草，不必单恋一枝花。

三

每一轮牛市，都会有大量的明星基金经理奔私或跳槽。

近2年，离职的明星基金经理包括周应波、董承非、赵诣、崔莹、林森等。

但如果对15年牛市有所熟悉，就会对此习以为常。

14、15年的大牛市中，离职的明星基金经理包括前博时基金投资总监邓晓峰、前景顺长城投资总监王鹏辉、前易方达研究部副总经理蔡海洪、前南方基金投资总监邱国鹭、前交银施罗德投资总监管华雨等。

如何应对明星基金经理离职的黑天鹅风险？

我的策略有2个：

1．均衡配置

均衡配置是应对黑天鹅的最佳策略。

现在出现了类似封闭期的基金，即便基金经理离职了，也不能卖出。

那么，要么别买封闭期基金，要么懂得均衡配置，单只基金不得超过可投入资金的一定比例。

2．选择权益投研实力雄厚的大基金公司

第二个策略是选投研实力雄厚的大基金公司，哪怕明星基金经理离职了，也会有优秀的行业研究员或其它明星基金经理作为替补。

一般而言，主动权益规模大的基金公司一般投研实力较强，如易方达、富国、交银施罗德等。

在我看来，主动基金的超额收益将会长期存在，我不会为了规避明星基金经理离职的风险，而去选择指数基金。

四

再讨论一个有意思的话题：

全国社保投资部前主任李克平认为，现有的公募基金想成为一家百年老店，比较困难，因为公募基金的治理结构存在重大缺陷。

他给出的理由也很简单：

过去20年中，能做到管理团队一直稳定的基金公司，少之又少。

如果一个优秀的管理团队自己尚且难以稳定20年，它的投资核心团队能够保持20年以上吗？

这显然是不能的，而实际情况比这更差。

在全世界，私募基金都不是主流，但国内私募却超过了2万家，远远超过了150家的公募数量。

但是有大批明星基金经理，离职去创办私募，这说明公募的治理机制对于优秀人才的使用，是有缺陷的。

以发新基金为例，其实公募对基金经理的主要考核是业绩，而不是规模。

所以，发新基金意愿最强烈的是基金公司，而不是基金经理。

而基金公司的经营权和所有权一般是分离的，公司的管理团队并不是公司的股东，基金公司的高管也只是个打工的。

而股东对职业经理人也是有考核要求的，一旦不达标就得下岗，所以大部分基金公司本身就缺乏长期主义。

但资管本身是个慢行业，急于求成，反而事倍功半。

慢慢变富，不应该只是教导基民的一句话术，更应该作为基金公司自身的行为准则。

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